兴业控股（00132.HK）落子粤西，医养版图再扩张：解码银发经济浪潮下的价值洼地

在“十五五”规划明确将“大力发展银发经济”写入纲要的宏观背景下养老产业正从“政策风口”加速迈向“价值兑现期”。5月19日港股上市公司兴业控股0132.HK宣布了一项具有里程碑意义的布局其全资子公司广东桃苑大健康成功中标招商共建郁南县隔离留验场所养老服务项目。这不仅标志着公司养老业务正式走出佛山“大本营”更是其深耕粤港澳大湾区、抢占粤西市场蓝海的关键落子。从“佛山龙头”到“湾区棋手”跨区域扩张的逻辑此次中标的郁南项目是典型的“存量资产改造医养结合”模式。项目将原有的隔离留验场所进行适老化重构并与郁南县人民医院联合推进旨在打造区域医养结合的标杆释放出多重积极信号。首先项目的落地验证了公司轻资产、可复制的扩张能力。兴业控股并非采用重资产模式而是通过承接政府存量资产、输出专业运营能力来实现快速扩张。这种模式投入成本相对可控且能有效缩短项目培育期是当前养老产业头部企业实现规模化发展的主流路径。从佛山到粤西证明其“桃苑大健康”品牌及运营模式已具备跨区域输出和复制的能力。其次精准卡位下沉市场的需求洼地。兴业控股在聚焦粤港澳大湾区养老市场的同时主动下沉至优质养老服务供给相对稀缺的广东县域市场。随着人口老龄化加深和县域消费升级这一市场的需求正被迅速激活。兴业控股的率先布局有望在区域内建立起先发优势和品牌壁垒享受市场增长的红利。深耕大健康养老市场打造可持续增长新曲线核心主业大健康养老业务表现亮眼已成为兴业控股跨越周期、高质量发展的关键驱动力。据其2025年年报显示兴业控股的大健康养老业务表现亮眼实现经营收入2.31亿港元同比增长13.71%。从床位规模看兴业控股稳居佛山最大机构养老品牌地位。截至2025年末其共拥有医养床位4395张其中医疗护理床位455张使用率高达86.00%养老床位3440张入住率达72.73%反映旺盛的养老需求同时在建床位500张建成后将达3940张稳居佛山第一、湾区前列。从服务模式看兴业控股坚持打造“医养结合双轮驱动”模式通过评星提标、建设特色院舍、深耕老年病和康复专科领域优化慢病管理、远程诊疗、家庭病床等服务构建差异化的医养结合的竞争优势。凭借服务优势2025年2月公司成功纳入香港社会福利署“广东院舍照顾服务计划”成为跨境养老服务指定机构积极拓展港人北上养老市场打开了新的增长空间。投资价值凸显估值折价与成长潜力的错配当下养老与大健康赛道成为资本市场竞相布局的热门领域中国平安、中国人寿等险资巨头纷纷重仓入局悦心健康等跨界企业也持续加码发力行业竞争愈发激烈。反观一众估值居高不下的 A 股养老概念股兴业控股具备明显先发优势公司早在行业热潮来临之前便提前深耕湾区养老赛道布局起步更早、产业根基扎实。如今加快跨区域布局步伐将迎来新的成长期。有市场分析指出目前兴业控股的估值并没有体现公司在养老产业的布局存在显著的估值修复空间。目前估值很大程度上源于市场对其“转型期”投入的短期利润波动存在疑虑。但本次落子粤西有力证明了其具有复制能力可以快速扩大大健康养老核心业务规模。兴业控股的郁南项目是其从区域龙头迈向湾区领军者的一个缩影。在银发经济这个确定性极高的赛道上兴业控股凭借清晰的“1X”战略、扎实的运营能力和稳健的财务底盘正在构建起独特的竞争壁垒。业内人士指出随着其跨区域扩张步伐的加快和规模效应的逐步释放兴业控股基本面有望发生变化最终对公司未来市场估值产生深刻影响。