融资“狂飙”：月之暗面半年吸金超39亿美元，DeepSeek估值450亿“等梁文锋点头”

5月初的AI一级市场正在上演一场罕见的“资本二重奏”。5月6日至7日两则重磅融资消息在AI圈内连续引爆。据华峰资本官微消息大模型独角兽月之暗面Kimi已完成新一轮约20亿美元融资投后估值突破200亿美元约1361亿元人民币由美团龙珠领投水木资本、中国移动、CPE中信产业基金等参投。就在消息公布的前两天关于DeepSeek首轮外部融资的谈判细节也被密集曝光——据《金融时报》报道国家集成电路产业投资基金正在与DeepSeek洽谈主导其首轮融资事宜最终估值有望定在450亿美元左右而两周前外界对这个数字的普遍预期还停留在200亿美元。两组数字放在一起看起来像是一场狂欢派对的开场。但如果把时间线拉长Kimi的恐怖才真正显现。2026年前两个月月之暗面已经密集完成了三轮融资累计金额约19亿美元。把最新一轮计算在内该公司在短短不到半年的时间内累计吸金超过39亿美元约合人民币265亿元超越MiniMax与智谱位列国内大模型创业公司首位。换言之Kimi一家拿了小半个赛道的钱。美团龙珠合伙人王新宇透露了一个数据或许能解释为什么资本一边嘴上喊着“谨慎”掏起钱来却毫不手软——自Kimi K2.5模型更新后公司年度经常性收入在3月初突破1亿美元4月进一步飙升至超2亿美元付费订阅与API调用均在加速增长。用最直白的话说这家烧钱的公司真的开始赚钱了。另一种压力则在DeepSeek这边。国家大基金的入局掀起了新一轮讨论。一位熟悉谈判的知情人士直言双方确实在进行洽谈但目前估值还没有最终确认同时进行融资谈判的潜在投资方还有多个包括几家互联网巨头和另一些国资基金。“现在肯定是投资人追着梁文锋跑看他最后会选哪一个。”这位知情人士补充道。但这场谈判之所以值得玩味很大程度上因为DeepSeek过去几年一直在用力拒绝融资。梁文锋的底气来自幻方量化——2025年这家量化基金在700亿管理规模的基础上实现了56.55%的年化收益仅业绩报酬一项就可能为其贡献超过7亿美元现金流。弹药并不匮乏那他为什么偏偏在竞争最白热化的窗口期开口要钱了答案或许就藏在几天前的另一则动态里。4月27日DeepSeek完成了一次股权调整注册资本由1000万元增至1500万元梁文锋直接持股比例从1%升至34%。一位投资圈人士指出一家没有上市计划、几乎不分红的公司员工手里的期权和股权究竟值多少——在融资之前这个问题根本没有答案。一个清晰的估值锚点是留住顶尖人才的长期保险。DeepSeek V4的技术报告显示其270人的核心研发团队在开发期间仅10人离开离职率不到4%远低于OpenAI前两年流失超25%关键人才的情况。这场融资与其说是缺钱不如说是防人。资本追捧的另一面是商业化的生死线。第一财经在5月6日发布的报道中给出了一组宏观数据2026年第一季度国内AI原生APP月活用户规模已达4.4亿豆包、千问、DeepSeek位居前三月活分别为3.45亿、1.66亿和1.27亿。但比起这些“面子数据”更有杀伤力的是下面这个判断——全球大模型产业正从“谁的模型更强”转向“谁的模型先赚钱”。算力账单还在继续膨胀能跑通商业闭环的人才能坐上下一轮的牌桌。而对于DeepSeek而言一张450亿美元的牌桌已经摆好了椅子梁文锋需要一个相当艰难的决定。