4月27日晚间江西威尔高电子股份有限公司301251.SZ披露《2025年年度报告》及《2026年第一季度报告》。公告显示2025年公司实现营业收入15.44亿元同比增长51.16%归属于上市公司股东的净利润6730.89万元同比增长20.49%扣除非经常性损益的净利润6342.89万元同比增长41.60%。2026年第一季度公司营业收入延续增长态势达4.29亿元同比增长38.48%经营规模持续扩大。营收规模持续扩大盈利质量保持韧性公司以“业务国际化、产品高端化”为战略方针持续深化市场渗透。2025年度主营业务收入13.43亿元同比增长47.91%其中境外收入6.20亿元同比增长85.80%境外毛利率达12.81%同比提升4.60个百分点国际化拓展成效显著。从下游领域看工控和电源产品占主营收入比约63%其中AI服务器AC-DC电源订单增长明显占主营收入比约42%DC-DC新技术产品已实现持续交付公司持续领跑AI服务器电源PCB行业。在产品技术创新及降本增效驱动下公司综合毛利率保持稳定。2025年主营业务毛利率9.23%同比提升0.25个百分点。公司持续加大在HDI高阶、高频高速、AI电源DC等产品的研发投入2025年研发费用7245.64万元同比增长56.86%研发投入占营业收入比例4.69%为高端产品开发奠定技术基础。2026年第一季度公司营业收入4.29亿元同比增长38.48%销售规模持续提升。值得关注的是2025年贵金属价格持续上涨铜价年内涨幅超35%金价涨幅超70%对行业利润造成普遍压力。公司凭借技术优势和客户粘性积极与主要客户进行价格上调磋商预计第二季度起销售单价上调将逐步落地有效对冲原材料涨价影响盈利状况有望持续改善。深耕AI电源与汽车电子全球化布局加速落地公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售产品应用于工业控制、服务器电源、数字通讯、汽车电子、新能源等领域。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业在高精度、高密度和高可靠性PCB领域积累了丰富经验。核心竞争力方面公司拥有三大生产基地——江西吉安智能化产线、广东惠州小批量高附加值产线、泰国大城府海外制造基地形成国内国际双循环布局。客户资源优质稳定与台达电子、施耐德电气、三星电子、冠捷科技、比亚迪、长城电源、欧陆通、富士康等客户长期战略合作。从GB200、GB300到Rubin的量产落地公司技术能力与市占率不断提升持续领跑AI服务器电源PCB行业。产品技术优势突出。公司在厚铜板电机、电控、电源、MiniLED光电板、平面变压器、光模块等产品上拥有核心工艺。AI电源领域DC-DC产品突破30层技术壁垒通过高散热材料研究与特殊埋铜工艺导入实现高端电源模块批量生产。公司多项产品被认定为“广东省名优高新技术产品”核心技术产品收入占营业收入比例超90%。在产能布局上泰国工厂2025年实现约4.5亿元收入成功实现年度盈利设计产能已基本达到年产120万平米。江西工厂二期建设有序推进预计2026年上半年全面投产届时将进一步提升整体产能优化产品结构增强高多层、高频高速、HDI等高端产品量产能力。据Prismark预测2024年至2029年全球PCB产值年复合增长率将达8.2%AI算力爆发与数据中心供电架构升级为高端PCB带来历史性机遇。公司将重点把握AI电源需求以DC/DC为代表的高端电源PCB作为优先发展方向持续加大研发投入深化与战略客户的技术绑定。随着江西二期投产释放高端产能、泰国基地持续扩大海外市场份额以及产品价格上调逐步落地公司盈利能力和综合竞争力有望实现高质量、跨越式发展。